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[互金]经历风雨飘摇的一年,互金到底凉了没有?

  可以看出,目前全球互金100强在各个大洲、地区和国家都有覆盖,金融科技是全球发展的趋势,除了中国及欧美发达国家,在东南亚地区、非洲地区、南美地区都有很多出色的互金创业企业,有些企业已经有相当大的规模。此外南亚、东南亚地区、亚太的金融科技开始崛起。

  这张图清晰地显示了全球互金企业100强的分布规律。

  9.ICO在某些新兴市场开始发力拓展。虽然ICO在包括中国大陆地区和一些国家和地区不被认可,但是在其他的国家和地区(特别是发展中国家和地区),ICO还是有市场的。

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  临近年末,又到了各类机构大盘点、“榜单满天飞”的季节。“愉见财经”今天要说道的,是四大会计事务所之一毕马威的《全球金融科技100强(2018)》榜单。

  4.数字化创新银行在全球领域发力。虽然这个板块总的规模不大,但是数量在迅速增加。在香港近期已经开启了虚拟银行牌照的申请和审批的举措,这也是一个典型的案例。

  今年下半年以来以中国为代表的P2P“雷爆潮”让中国投资者对互金和P2P闻风丧胆,新加坡的监管者如何看待?新加坡监管机构负责人说:“任何人要在新加坡的地盘上搞风险,你放心,2个小时之内我一定把他抓住。”会心一笑吧?地方小、法治严,看来相当有好处。

  从分布看,虽然互金100强企业主要集中在美国、英国和中国,但仍然有新加坡、德国、法国收揽了部分互金“巨头”。此外,立陶宛、以色列等人口小国与墨西哥、阿根廷、哥伦比亚等新兴市场国家,在全球互金100企业企业也占有一席之地。

  “愉见财经”知道大家最关心的,还是中国互金企业的排位座次,于是梳理了中国内地上榜的11家互金公司排序,以飨读者。

  《全球金融科技100强》按照平均年募资额(Averageannualcapitalraised)、资本增速(Rateofrecentcapitalraising)、地理多样性(Geographicdiversity)、布局多样性(Sectoraldiversity)以及“X因素”(包括产品力、商业模型创新力等)五大核心要素,给全球最优秀的互联网金融公司排了名。

  质疑焦点主要集中在,例如,是否存在有的公司没有报名参评的情况?毕马威对Fintech理解与国内监管对信息中介的监管理念不一致等。

  美国有18家企业入选,根据《报告》,美国互金全球100强入选的金融科技公司覆盖的板块非常全。从网络借贷到财富,从交易到区块链、再到大数据有关的智能领域,美国互金企业都有覆盖,全面综合地展示了美国金融科技发展的特点和实力。

  张昕是毕马威2018金融科技50强评选的评委之一,他曾经拜访过新加坡金融监管部门。据他回忆,新加坡的监管相关部门负责人说,新加坡监管沙箱与创新企业、创业公司有明确的约定,监督并关注金融创新企业,让它们在可控的范围内进行创新。

  可见以色列金融科技企业虽然规模不大,本国市场也有限,但视野却非常开阔且具有互联网思维。这对当前正在走出国门的中国互联网金融巨头,有很大借鉴意义。

  作者:夏心愉

  愉见财经整理《Fintech-100》榜单

  5.互联网巨头持续孵化金融科技领先企业。不光在中国,在美国、欧洲,特别是在美国大型的互联网公司,像Facebook都在切入金融领域,都开始开展自己在金融领域的业务。

  来源:零壹财经

  按理说这已经是毕马威第五年给全球的互金公司排名做榜了,但却低调得只在官网挂了英文版,还要开“VPN”才能成功下载。为了省去各位朋友的麻烦,我们去替大家下载并做了分析。下面就一起来看看。

  8.南亚和东南亚等亚太地区金融科技开始崛起。正如上文所说,一些国家虽然地小市场小,但心怀天下,兼具互联网思维且“野心不小”;此外,地方小也有助于金融监管,给用户增强了信心。

  结果显示,中国有11家互金企业上榜前100强,仅次于英国(12家)与美国(18家)。与去年相比,仍然位列世界“老三”。但如果仅看全球前50强,中国金融科技公司几乎霸“前50”(毕马威称其为leading50)榜单,几乎占了五分之三。

  6.新兴金融科技市场持续涌现优秀金融科技企业。这里面肯定包括中国,但同时还包括南亚、印度地区、东南亚地区都出现了优秀的创新企业。

  2.单项融资屡创新高,更多重量级投资者加入。例如,像软银这样的投资机构也开始大手笔的在金融科技领域布局。

  10.多元化和创新基因促进全球金融科技生态大发展。《报告》显示,当某个地区特别开放、多元,促进当地的各种信息的交流和融通的时候,金融科技创新业相对来讲就比较活跃,发展得比较好。

  以新加坡为例,新加坡虽然地方很小,却有6家互金企业上榜100强。毕马威中国科技及创业企业合伙人张昕对“愉见财经”表示,这或与新加坡金融监管机构对待科技创新的态度有关,新加坡的金融监管积极鼓励企业在监管沙箱中进行创新。

  此外,在全球互金100强企业中,另一个较为亮眼,此前却鲜为人知的国家是以色列。虽然只有一家企业上榜,但听说该国的金融科技发展非常活跃:有数千家创业公司,其中“有名有姓”地注册为金融科技创新企业就有400多家。

  “什么?老虎证券排在微众银行前面?我没听错吧?!趣店和品钛哪儿去了?”尽管毕马威称自己评选的初衷是以行业交流为目的,每年互金公司还是对这个全球榜单存在或多或少的质疑。

  1.全球金融科技领域筹资总额猛增。事实上,近年来不管出现了什么样的市场的变化,金融科技领域企业的融资额都呈现出直线上升的趋势,特别是一级市场融资火爆。这里中国互金企业并非个例,但相对而言趋势更加明显。例如蚂蚁金服、京东金融、百度的度小满最近完成了新一轮的融资,融资额都令人惊叹。

  首先,以发达国家为代表的英国,作为老牌资本主义“金融帝国”,不光在传统金融领域非常强,在金融科技创新领域也一点都不含糊。英国互金前100强企业比中国还多一家。目前,全球首部开放银行标准就是在英国制定的,英国在金融界一向引领着创新和发展,而且在社会化银行领域英国也是走在前列。

  7.保险科技在按需定制化保险领域逐步发力。在所有金融科技包块里,保险科技今年有发力的现象出现,不光在中国,在全世界的保险科技都迎来了上升期。

  但这些不是今天咱们要讨论的重点。“愉见财经”希望借助这张《全球互金100强》榜单,揭示出2018年全球Fintech变化的新趋势,为中国互联网金融的发展提供借鉴和参考。

  3.中国金融科技引领世界金融科技发展大趋势。今年在榜单上中国有11家公司入选,这是相当重量的份额,比去年的8家增加了3家。中国在金融科技领域的发展已经非常瞩目,而且在前10强中,有四家企业被中国收入囊中。

  全球前五名中,既有很多耳熟能详的中国互金巨头,也有新秀黑马。蚂蚁金服排名第一、京东金融排名第二,百度排名第四;新加坡的Grab作为新上榜者排名第三,美国金融科技公司Sofi升至第五。

  全球互金100强的“十大特点”

  黑马国以色列、新加坡:地小却能防“跑路”

  “客户群那么窄,活得下去吗?”对于这个问题,以色列一家互金企业负责人回答到,企业诞生的第一天就是面向全世界。以色列的金融科技公司的目标客户不只是本地的金融机构,他们还面向特别是欧美发达国家和地区的跨国金融机构。

  从更广的角度看,盘点二十多年来的中国互联网创业,热点此起彼伏,但也从未出现过一个细分领域涌现这么多的上市公司以及潜在上市资源。不管是电商、游戏,还是门户、社交媒体,最终形成的成规模的企业都比较有限。从这个角度看,虽然出现了这么多问题,但互金仍然是中国互联网历史上数得着的大机会。

  从资本层面的表现看,今年的互金或者新金融表现不算差。但现在的互金行业确实是处在比较艰难的时刻。本身不合规的平台很多,在监管带来的拨乱反正之下,肯定要面临调整。即使勉强能做到合规,也面临比较大的市场风险。诈骗、平台跑路、暴力催收、过度放贷、共债等问题让这个行业承受了很多骂名。互金行业需要发展和规范的地方很多,现在的监管压力与市场调整都是必须的,不然行业还是处在虚假繁荣之中。现在的行业处在一个调整期,从之前的野蛮生长,在走向强监管下的合规发展,以及依靠金融科技的良性发展。

  未来B端业务的比重会越来越高。B端业务主要是做技术输出,帮助金融机构提供获客、风控等方面的效率,这一点目前已是大趋势,蚂蚁金服、京东金融等都早已在加强技术输出业务,中小型平台也会在自己有优势的领域做一些技术输出。当然,靠技术输出形成大规模的营收还有待时日。全力做金融科技的蚂蚁金服在今年做技术输出,在今年出现季度亏损。技术输出无论是在需求层面的市场拓展,还是盈利模式,都还有待于更进一步成熟。

  除了上市,今年在资本层面的特点在于,几家大企业获得了大额融资,蚂蚁金服在6月融资140亿美元,京东金融7月份融资130亿元人民币,陆金所在11月份完成融资13亿美元。这几家公司规模较大,也都处在转型时期,向技术公司转型,或者转向财富管理,现在选择股权融资,更多还是想在转型成功后可以讲更好的故事。

  未来的盈利能力,最大的动能会逐步切换到技术。以刚上市的微贷网为例,前几年微贷网盈利增长迅速,跟线下营业部的快速增长成正比。车抵贷业务离不开线下门店的运营。现在营业部已经在五百家左右,布局了全国三百多个城市,目前已经没有再扩张的空间,对于车抵贷业务而言,一个城市里一家门店也就足够支撑运营了。未来的盈利增长,来自于通过技术提升运营效率,提升门店的人效,降低获客成本、运营成本,来扩大运营利润。

  早已入冬,但根基尚存

  这一点从上市平台的股价中也有反映。盘点近两年上市的互金企业,除了刚上市的微贷网目前勉强守住发行价,其他公司大多已经破发,并离高点跌去了半数左右。另外成交量也普遍很少。这一方面是大势不佳,大盘跌了不少,另一方面也显示资本对于行业合规能否获得监管认可、以及是否有足够的能力维持营收与利润的增长,都抱有疑问。

  往往我们理解的上市公司都是行业龙头。但观察现在已经上市的互金平台,既有微贷网、拍拍贷、51信用卡、宜人贷这样的互金头部平台,也有和信贷这样的中等规模的平台,还有点牛金融这样的袖珍平台。同时,360金融申请上市也意味着互联网巨头系的互金公司也开始追求上市。可以说,不管规模大小,上市的心都比较急迫。

  毫无疑问,在现在的调整中,互金行业酝酿着大变局,这个变局来自劣质平台因为监管压力与市场环境的因素而退出,也来自业务发展推动力等方面的变局,带来的结果是行业分化会更加明显。

  今年以来上市的互金与金融科技公司

  广义上的互联网金融,包括了网贷、支付、线上理财、金融科技、互联网保险、互联网证券等多种业态,不过因为网贷出事太多,各种业态都在撇清自己跟互金的关系,努力跟科技挂钩,以至于提到互金,大部分人想到的还是网贷。

  行业变局加剧

  转眼间又到了一年中的最后一个月份,想想这一年,崛起的新创业热点不多,互联网咖啡、小程序、社区拼购等算是为数不多的热点;区块链热了几个月,如今早已陷入了沉寂;过去几年曾经无比热闹的互联网金融领域,今年显得非常落寞,甚至可以用惨淡来形容,负面新闻不断,被人们觉得这个行业已经凉了。

  从潜在的需求看,不论是消费金融还是中小企业金融服务,互金都还是比较重要的服务提供方。利用积累的数据和技术为金融机构做技术支持,也还有发展的空间。政策上也使想淘汰不合规、缺乏足够实力的劣质平台,能为实体经济赋能的平台还是有存在的价值、这个角度来看,互金不会死,但需要进一步净化,以及提升自身的能力。互金还并没有凉,只是还在深度的挑整中。

  互金的未来,必然与AI等前沿科技深度绑定,无论是消费金融还是中小企业融资,都需要用AI等前沿技术来降低风控水平与风控成本。在消费金融逐渐成为红海的情况下,互金要提高自己在金融体系内的地位,需要在中小企业融资方面有所作为才可以。但现在中小企业的数据化水平还不支持通过大数据风控来判断风险与信用水平,今年暴雷的平台,也多是从做企业融资的平台。互金做企业融资,还有赖于AI系统、数字孪生、物联网等技术赋能工业互联网,让更多的数据产生出来、运转起来,可评估企业的信用风险。

  随着合规的推进,行业的盈利能力面临挑战。互金行业虽然不像新零售等热门行业受关注,但这些年来在挣钱这方面不逞多让。上市的几家平台看,今年前三季度,拍拍贷盈利6.49亿元,宜人贷盈利6.9亿元。不过今后的盈利可能受到一些挑战。合规是未来可以持续发展的底线,随着备案的推进,息费水平、催收方式、资产透明度等都要合规,互金的盈利能力会遭遇一些挑战。

  今年的互金行业,大量平台出问题,行业动荡,将行业几年来积累的弊病展现在世人面前。另一方面,在出现暴雷潮的另一面,也出现了上市潮。几家转型中的大公司也拿到巨额融资。可以认为今年是互金的分化之年、调整之年,把过去几年积累的巨大问题清理掉,让真正有价值的业务和金融科技在合规的框架下运行。

  大量平台暴雷,而且包含了不少规模很大的平台,很多曾经的互金从业者如今已经转行远离这个行业。从这个角度来说,互金确实是凉了。不过这个行业应该不会消亡。理性全面地看现在的互联网金融,或许用调整期来形容更加合适。

  从行业的基本面来看,网贷之家的数据显示,今年第一季度网贷行业平均月度交易额在1900亿左右,动荡的二季度,月度交易额仍然有1700亿左右,第三季度恐慌蔓延,月度平均交易额不足1300亿,到了十月份,则降到了1000亿。刚过去的11月份,网贷行业的成交量为1114.54亿元,环比上升9%,在年底有点企稳的态势,不过同比依然下降了51.08%。这表明行业在深度的调整期中,略微有了企稳的态势,但并不明朗。

  最近有外媒报道称,待收规模在1亿元以下的平台将被清退。从业界的反馈看,一些在资金托管、信息披露等方面不合规、存在合规硬伤的平台,正在被监管部门劝退。可能市场竞争带来的优胜劣汰速度偏慢,监管在加速行业的劣质平台出清。而市场化的优胜劣汰则会一直存在,即使获得备案后,也会有平台因为资产端能力不足等因素被淘汰。未来市场必然进一步集中化。现在还在经营的平台有上千家,未来预计还会有更多平台退出或者转型。最后可能只剩下在资产端有自己独特优势的几十家或者上百家平台,数量并不大,跟持牌消费金融机构相比数量多,但会远低于小贷公司的数量。毕竟网贷平台资金来自于个人用户,如果出问题会波及很多人,涉及到社会稳定的问题,肯定还是要有行业进入的门槛。

  为什么会有扎堆上市的现象?在海外上市,估值高不了,现在上市的互金公司,市盈率普遍在10倍以下。能融到的资金有限,更何况很多上市的公司发售的股份很少。这么多公司谋求上市,最终还是为了通过上市地位来稳固投资者信心。在行业处于动荡和变局的时候,上市地位对于企业形象多少都是加分项。对于非网贷行业而言,上市也有助于获得B端客户的认可。有人说上市是为了通过上市地位更容易通过备案,这种说法可能缺乏依据,在现在的严格管理之下,监管层不会因为企业上市了就让不合规的企业通过备案。毕竟通过备案后,一定程度上代表了监管层对合规程度的认可,如果后面又因合规出问题,难免要背锅。

  上市意味着多少获得了资本的认可。能有这么多的还是上市,并还有这么多潜在的上市资源,在一定程度上可以说明,这个行业并不能说彻底凉了,而是在分化,将劣质企业出清。把互金跟不同的行业进行横向对比,现在很热门的领域,比如说社区拼购,将来能产生多少上市企业,很难说。甚至可能明年可能就会死一大批。这两年互联网企业争先恐后地上市,就领域来划分,还是互金领域最多(互金名声不好,源自互金平台倒闭带来的破坏性更大)。

  今年不少公司纷纷在海外上市,最新上市的是微贷网,11月15日在纽交所上市。近日360金融也将在纽交所上市。在此之前,小赢科技、品钛、点牛金融、51信用卡、汇付天下等公司也都在纳斯达克、港交所等地上市。加上在2017年上市的信而富、和信贷、趣店、乐信、拍拍贷、简普科技等公司,以及之前上市的宜人贷等,互金上市股已经形成一个板块。泰然金融、萨摩耶金服等公司也递交了招股书。此外传出过上市消息的公司还包括我来贷、凡普金科等。

  除了上述几种外部融资手段外,很多互金企业也会考虑内部融资,内部融资的主要方式之一是向员工个人融资,也叫员工股权激励。具体操作是以低于市场价向员工派发股份。公司既可获得一笔不小的融资,亦可以绑定员工,与公司共发展,一箭双雕。

  因此,境外上市对于互金公司而言,虽并非如预期般美好,但依旧具有较大的价值,可基本实现财富变现和融资需要。在这一点上,市场上很多解读是存在偏见和谬误的。

  也有很多互金公司老板会选择投靠国字头单位,背靠国企,更容易获得监管机构的认同和投资者的信任,在合规之路上可以走的更远,这也应该是不错的选择。但国企在收购价格上一般比较吝啬,国企领导也怕落人国有资产流失的口实,这就注定收购价格和条件的谈判会是一个很困难的过程,甚至随时可能发生中途崩盘的可能。

  很多互金公司老板会选择依附于大型产业集团,背靠大集团,资源广、业务多、资金多,确实是不错的选择。但大型产业集团往往是民营企业,一般比较强势,被合并之后,你可能就要被扫地出门,或者被边缘化了。

  一般在企业发展的早期、行业危机期或者外部融资渠道不畅时,互金企业会优先选择向老板个人融资。而在市场资金较为充裕、企业估值普遍较高的阶段,互金企业会选择对外进行战略融资。

  股权融资市场走缓,战投可提上日程

  因此,如果很看好这个行业、很看好这家公司,最好的方式是自己保持控股权,适度出让部分股份给外部投资者。如果不看好,且自己感觉运营的很累的时候,早一点出售、拿现金走人也是一种很好的选择。

  从本质上看,互金行业是“资金+人才+技术”等多轮驱动的行业,只有手握更优秀的人才,才能在互金赛道中领跑。特别是随着国内互金行业往金融科技的不断转型,人才重要性愈加凸显,只有留住优秀的人才,才能保住公司未来的发展动力。

  从财富变现上看,2018年港股上市的3家公司,当前价(3月12日收盘价,下同)较首发价下降了20%-60%不等,2018年美股上市的6家公司,除微贷网、点牛金融之外,其他4家的当前价较首发价下降了10%-30%不等。整体而言,虽目前价格有所下跌,但依旧可以实现相对可观的财富变现,因为P/E(每股市价/每股盈余)倍数多数维持在5倍以上,即公司1元钱的利润可产生5元钱以上的估值。

  对于互金企业,头顶金融科技光环,是否更易通过A股IPO大门?

  这就是所谓的“羊群效应”,也称“从众心理”。

  (5)寻求股权融资机会,储备一定的现金流,提防2019年的两大潜在风险。风险之一是经济复苏被证伪的风险,若企业盈利边界未得到如预期般的实质性改善,贷款企业的坏账风险将进一步增大,互金机构将遭受新一轮的经营危机;风险之二是股市走牛后的资金外流,造成流动性风险,2014、2015年就曾发生过类似情况。前不久,一位朋友跟我说,他刚从一家P2P赎回了全部资金,满仓投入到了股市中,这应该是股市走牛后,众多P2P投资者的一个普遍做法。因此,开年之初,建议互金企业做好现金流的储备,积极寻求合理的股权融资机会,以应对外部不可控的两大风险。

  其实,无论何时何刻,资本并不可怕,可怕的是老板本身:在上市或融资之时,缺乏决断和魄力,延误了最佳的时机;在股权发放或利益分配之时,太过于贪婪与吝啬,让手下小兄弟感受不到“有福同享”的激励;在企业发展和资本战略中,对未来缺乏规划,对资本缺乏掌握,从而被资本所裹挟、所左右,最终迷失了自我,做垮了企业。

  (来源:苏宁财富资讯;作者:苏宁金融研究院特约研究员 何南野,自媒体“南野先声”创始人,苏宁金融研究院特约研究员,财经专栏作家,专注于股权投资、企业上市、并购重组、技术与商业等研究、实践与解读。)

  一般而言,境外上市主要分为两种:第一种是直接境外上市,第二种是在境外搭建架构,一般在英属维尔京群岛、开曼群岛等设立离岸公司,以VIE控制境内公司,再以离岸公司作为主体上市。

  (1)往科技深入转型,寻求科创板上市或A股并购机会。近期监管层的定调已然明确,支持科技企业上市成为主基调。对于互金企业而言,若不往大数据、人工智能科技企业方向转型,A股上市的通道只会越来越窄。鉴于A股上市的诸多利好,外加行业发展也督促互金企业转型,对于具有一定实力的互金企业,大刀阔斧的往金融科技转型、寻求以技术企业的身份在A股上市或被并购,可能是一笔值得做的买卖。

  实务中,普遍采用第二种上市方式,因为以离岸公司作为上市主体可规避国内复杂的审批程序,同时该离岸公司的所有原始股份皆可上市流通,但反观直接赴港股上市,公司上市前境内股东的股份是不能自由流通的,只有上市后增发的股份才可流通,这就意味着创始人的股份无法进行财富的变现,上市的效应就大打折扣了。

  另一方面,互金A股IPO尚未有成功先例。目前,国内A股IPO排队企业中,仅有拉卡拉一家互金企业,其2017年2月10日向证监会报送首次公开发行股票招股说明书后,至今仍处排队序列中,未来命运不得而知。前两天拉卡拉刚刚更新了前次报送的招股说明书,引发媒体大肆解读,但其实,这只是IPO排队企业的常规操作,即在年初更新一次招股说明书和年报数据。

  羊群效应一般出现在竞争较为激烈的行业,且往往行业的领先者(领头羊)会占据主要的注意力,吸引整个羊群不断摹仿它的举动,它到哪里去“吃草”,其它的羊也会跟着它去。

  一方面,互金IPO政策窗口期已渐行渐远。据报道,2016年5月,证监会叫停上市公司跨界收购涉及互联网金融、游戏、影视、VR等四个行业的标的公司。2019年初,备受关注的科创板,也倾向于以硬科技作为科创板上市的筛选标准,商业模式创新类型的公司被排除在目标对象之外。由此可见,A股IPO政策定位已日渐清晰,扶持具有领先技术优势的科技创新企业才是未来主旋律。

  境内上不了,那就去境外,这或许是2018年大多数互金公司老板的内心独白。

  因此,一旦被国企收购,鉴于国有资产严监管的特性,互金公司未来在海外搭建架构就变得不具有可行性,未来上市的意义和便利性大大降低。因此,寻找国字头“干爹”的做法更需慎重。

  2018年互金公司扎堆出海,赴港、赴美上市络绎不绝,也可称为商业经济中的一种“羊群效应”。

  对于任何企业,国内上市都很难,因此A股IPO被戏称为“鬼门关”。

  从实际操作看,多数互金公司或多或少对员工实施过股权激励,但整体而言,存在两点问题:一是老板太抠门,给予员工的股份数太少;二是入股价格较高,未体现出对员工的特殊照顾,导致激励效果差强人意。

  2018年,“羊群效应”式的跟风上市,褒贬不一,毁誉参半;2019年,在国内资本市场一片升腾之时,是继续出海淘金,还是在国内碰碰运气?

  互金企业亦如此,2014年、2015年是融资的好时机,人傻钱多,随便编个故事都能获得巨额融资。同样,2019年,也极有可能是融资的较好时机。对于缺少资金的企业,应抓住机会,在开年之初将引入战略投资提上日程表,并作为全年的重点工作之一。

  (4)提高股权激励的比例,将员工个人利益与公司利益深度绑定,有效激发人才的活力和创造力。作为互金老板,应有大胸怀,因为没有做大“蛋糕”,何谈利益分配。因此,当务之急,应该是先想方设法把“蛋糕”做大,途径之一就是通过股权激励激发员工活力,提升公司整体利润和价值空间。

  被收购可能并不是最优选择

  值得注意的是,上述分析的公司都是2018年上市的,时间周期太短,可借鉴性其实是不够的。一旦将上市时间拉长,又是另一番景象。如宜人贷、乐信,其股价相比首发价已有较大涨幅,同时,随着港股的走强,预计港股上市公司的股价中长期内也将有一个明显的提升。因此,拉长时间,境外上市的股价和估值可能都会有缓慢的上升。

  股权融资方式一般有两种:一种是向老板个人及其旗下企业融资,另一种是向外部投资机构融资。

  在一群羊前面横放一根木棍,第一只羊跳了过去,第二只、第三只也会跟着跳过去;把那根棍子撤走,后面的羊,走到这里,依旧像前面的羊一样,会向上跳一下,尽管拦路的棍子已经不在了。

  员工股权激励做扎实,能一箭双雕

  从融资需求上看,港股3家公司首发融资规模均值14.03亿港元(约合12亿元人民币),美股6家公司首发融资规模均值为0.50亿美元(约合3.35亿元人民币),与A股创业板6.84亿元人民币的首发融资规模均值差别不大。从这个角度看,境外上市依旧可以满足一定的融资需求。

  赴港股上市的,有汇付天下、维信金科、51信用卡等;赴美股上市的,有点牛金融、品钛、泛华金融、微贷网、小赢科技、360金融等。

  (3)慎重寻求并购机会,要么出让少数股权,要么干脆拿现金走人,控制权被收购可能是一种较差的选择。当前互金公司被收购,一是可能卖不到好价钱,二是可能未来要委曲求全。更需注意的是,若被国企收购,还意味着未来海外上市渠道将受到较大的限制。

  很不幸,答案是否定的!

  但境外上市究竟能带来什么?可能很多老板还没有想清楚。

  反观港股和美股上市,能否实现上述效果?

  根据康波周期理论,人生有三次财富自由的机会,对个人来讲,最近的一次可能就在当前不断走牛的股市上,敢不敢满仓干,成为当前一个困难的抉择。

  步入2019年,货币政策趋于宽松,股市缓慢走牛,股权融资市场也蠢蠢欲动,预计将步入一个融资小高峰。

  (2)内心戒贪婪,境外上市依旧是不错的选择,“羊群效应”并非总是负面的。很多财经人士批评互金公司境外上市是很差的选择,因为新股往往破发,但实际上,股票价格受多因素影响,如股市本身周期的影响,如2018年下半年港股的下行行情,任何企业IPO破发都是正常不过的事情。从本质上讲,较境内而言,境外上市的主要劣势是估值低,P/E倍数一般在5倍左右,远低于国内少则25倍、多则70倍以上的估值。若急切通过上市提高知名度,或投资机构有变现要求,且老板对估值不那么贪婪,那互金公司赴境外上市依旧值得推荐。

  2019年资本运作的几种路径

  数量庞多的互金机构,家家焦虑重重。面对前有监管、后有竞对的态势,面对低迷的经济、失信的企业,越来越多的互金公司,试图寻求一个有背景的“干爹”投靠,以获得更强的信用背书和资金、资源的支持。

  2018年,全市场股权投资规模下滑较大,投资总额约1.08万亿元,较2017年下降10.90%。互金行业在严监管之下,未来发展极具不确定性,更面临融资的滑铁卢。

  境外上市不再美好,依然是较好选择

  直白一点说,互金企业要想在国内上市,基本上没戏!

  2018年全年,共有105家企业获得上市通行证,近五成的企业在发审会会议现场被直接KO出局。严苛程度,可见一斑。

  需要指出的是,互金企业IPO门槛很高,但引入股权投资却相对简单。

  互金企业国内上市,希望越来越渺茫

  A股IPO企业甚多,趋之若鹜,有两大动因:一是财富变现,一旦上市,老板个人身价快速攀升;二是融资需求,企业上市之后,可在资金缺乏时,源源不断地向股市进行融资。

  向左向右,天堂地狱,仅在一念之间。

  因此,2019年,各位互金老板在员工股权激励方面,就不要再那么抠门了,员工们都不傻的。

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